证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法

公元1973年4月26日，全球第一只场内期权诞生

公元1983年3月11日，全球第一只股指期权问世

公元2015年2月9日，中国第一只场内期权“50ETF期权”诞生

公元2019年12月23日，中国第一对孪生“300ETF期权”即将上市

公元2019年12月23日，中国第一只股指期权“沪深300股指期权”即将上市

   2019年是期权爆发式发展的一年，商品期权新上市/即将上市品种达7个，金融期权即将上市3个品种，2019年11月8日，经国务院同意，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。随后，经中国证监会批准，中金所、上交所、深交所分别披露将于2019年12月23日开展沪深300股指期权、沪300ETF期权、深300ETF期权上市交易。

   沪深300期权的上市具有重要意义。从国家战略来讲，上市沪深300期权是落实全面深化资本市场改革的重要举措，有助于完善资本市场风险管理体系，吸引长期资金入市，对于促进资本市场健康发展具有重要意义；从市场微观来讲，上市沪深300期权将满足投资者们更个性化与精细化的风险管理需求，亦将给投资者带来更多的投资玩法。

   具体来讲，对于有风险管理需求的投资者来说，在没有沪深300期权之前只能通过股指期货或者50ETF期权来进行风险对冲，但在股指期货流动性较差或者长期贴水的情况下，套保的效果其实并不理想，而50ETF期权也仅对于一些大盘蓝筹股有较好的保护作用，沪深300期权的上市不仅可以满足更多大中盘股的风险对冲需求，还能够助推股指期货和上证50ETF期权的进一步壮大。

   对于专门交易期权的投资者来说，其可以从中发掘出众多的投资机会，除了利用沪深300期权进行方向、时间、波动等维度的交易外，其还可以基于期权与标的、期权与期货、期权与期权之间的一些稳定关系来进行套利交易，比如沪深300股指期权与沪深300ETF期权之间就可以进行波动率套利。

下面将着重介绍沪深300股指期权的合约规则：

①合约标的

沪深300股指期权的标的是沪深300指数，而不是沪深300股指期货。

②合约乘数

合约乘数是每点100元人民币。

以沪深300指数3900点计算，合约价值为3900点×100元/点=39万元。

③交易时间

9：25-9：30为开盘集合竞价时间，9：30-11：30、13：00-14：57为连续竞价时间，14：57-15：00为收盘集合竞价时间。

④合约月份

当月、下两个月及随后三个季月（6个合约）。

⑤行权方式

欧式，即到期日期权买方才可以申请行权，在此之前只能平仓了结。

⑥最后交易日/到期日

期权的最后交易日和到期日均为合约到期月份的第三个星期五，和股指期货的到期日相同。

⑦交割方式

现金交割。

⑧沪深300股指期权与沪深300ETF期权的主要区别

A：合约标的不同。

沪深300ETF期权的标的是追踪沪深300指数的开放式指数基金；

B：合约乘数不同。

沪深300ETF期权的合约乘数是10000份，1手沪深300股指期权的合约价值约为1张沪深300ETF期权的10倍左右；

C：最后交易日/到期日不同。

沪深300ETF期权为合约到期月份的第四个星期三；

D：交割方式不同。

沪深300ETF期权采用实物交割，行权日的次一交易日才能交收