有色金属周度观察20221029

Ø 铜：临近美联储11月议息会议，铜价承压回落

  本周沪铜呈现先扬后抑的走势，沪铜2212合约收于62830元，周度涨幅1.7%。由于交割货源的流出，铜现货升水大幅回落至合理水平，现货强支持因素衰退。从技术上看，震荡区间上沿和120天均线是压力位。

  本周影响铜价的主要因素是美元指数变动和俄罗斯金属将被LME禁止的预期。目前LME是否禁止俄罗斯金属还在讨论中，市场对此较为担忧，导致LME铜现货升水处于较高水平。另外，本周召开了LME年会，在所有讨论的有色金属中，与会人员对2023年铜价走势相对看好，这是导致本周铜价表现略强于其它有色金属的主要因素。宏观方面，由于美国10月制造业PMI远低于前值和预期值，使得市场对12月份美联储加息幅度预期从75个基点下降至50个基点。美联储加息进入尾声，美国经济出现明显下滑，美元指数或将进入宽幅震荡阶段。

  11月1日至2日，美联储将举办议息会议，目前11月加息75个基点依旧是主流预期。加息会议前后，铜价或将承压。同时，目前铜价已反弹至压力位附近，国内精炼铜产量正在逐步增加，而下游需求依旧较弱，建议可以尝试布局空单。

Ø 铝：多空交织，铝价延续区间震荡

  本周沪铝呈现先扬后抑的走势，沪铝2212合约收于18075元，周度跌幅1.9%。从技术上看，铝价反弹至震荡区间上沿后再度走弱，整体依旧维持在区间内震荡，上方19000元处存在压力，下方17800元处有支撑。

  本周影响铝价的主要因素是宏观预期不佳和俄罗斯金属将被LME禁止的预期。上周LME铝库存大幅增加，使得伦铝价格走势弱于沪铝，沪伦比重回高位，本周因LME铝累库大幅放缓、人民币升值以及市场担心俄罗斯金属将被LME禁止，铝沪伦比从高位回落。就国内供需面而言，本周需求端确实有所转弱，国内疫情多点爆发，导致下游加工企业开工率持续下滑，同时传统金九银十的消费旺季也即将过去，推动铝价回落，但下方支撑因素依旧存在，俄铝被欧美制裁的预期仍在炒作中，并且云南减产规模仍有进一步扩大的可能。

  俄铝是否会被LME禁止的最终结果或将在11月公布，从目前消息来看，落地可能性较高。虽然LME铝库存已经因交仓而大幅增加，但在制裁结果真正落地后，预计LME铝价仍会有波冲高，只是幅度可能相对有限，因此买LME铝空沪铝的套利头寸可继续持有。就铝价而言，多空交织，预计铝价将延续区间震荡走势。

Ø  镍不锈钢：镍端真强势，不锈钢略强撑

  美联储加息有放缓预期，美元指数近日下探后又小幅收起。LME金属周并未有消息针对俄镍。期镍周内小幅震荡运行，中短线主要逻辑仍在于供应基本稳定而下游需求仍在恢复性增长。不锈钢侧产量有恢复预期，近期价格拉涨触发市场畏高情绪，终端刚需外再难发力，盘面显疲态。不过，原料持续强势带来的强成本支撑限制不锈钢下方空间。

  沪镍仍建议盘面震荡偏强对待。

  沪不锈钢已显疲态，可关注反弹后的做空机会。